房地产投资超预期 水泥需求现地区分化

3月下旬以来全国各地水泥价格走势分化。节后开工以来，东北、华北及华东地区水泥价格均出现不同幅度上调，东北地区大幅上调100-150元/吨，浙江等地高标价格上调30元/吨，山西、云南等地则出现小幅下调。价格信息显示区域市场需求分化明显。

供给方面限产仍是最大制约因素，尤其是北方地区。根据统计局昨日公布的最新数据，3月份全国水泥产量1.54亿吨，同比大降15.6%，一季度水泥产量3.76亿吨，同比下滑4.5%，降幅创下历史新高。进入三四月旺季，水泥在低库存之下迎来持续涨价。另外从下游需求来看，基建和房地产占比大致相当。统计局最新数据显示，1-3月份，全国房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点，创下三年来新高。房地产投资活跃有力支撑水泥需求；

3月基建投资尽管延续了上月的回落态势，但是随着PPP项目清库工作接近尾声，市场有望回暖，因此对基建投资无须过度悲观。

投资标的选择上建议重点关注水泥需求恢复力度较强的华东和华南区域相关个股：

金圆股份：一季度净利润578万元，实现扭亏为盈，且子公司受益于广东地区水泥价格上涨；

万年青：一季度净利预增超33倍，主要受益于水泥价格大幅上涨。