招商宏观：制造业PMI保持平稳，关注中小企业PMI持续改善

香港万得通讯社报道，招商宏观张一平点评2018年4月中国制造业PMI指出，制造业PMI保持平稳，关注中小企业PMI持续改善。

1、4月中国制造业PMI为51.4%，较3月小幅回落0.1个百分点，高于去年同期0.2百分点。与今年3月比较，生产指数持平，仍为53.1%，新订单指数小幅回落0.4个百分点至52.9%；与去年3月比较，生产指数同比回落0.7个百分点至53.1%，新订单指数同比上升0.6个百分点至52.9%。总之，4月制造业生产经营形势与上月大致持平，供求关系明显好于去年同期。

2、企业库存水平仍处于较高水平。4月原材料库存为49.5%，仅比3月回落0.1个百分点，明显高于过去12个月以来的平均水平。采购量为52.6%，下降0.4个百分点，原材料库存为47.2%，也仅比3月回落0.1个百分点。制造业企业2月以来原材料备货明显增加，反映了对未来生产经营的乐观判断，4月生产经营活动预期指数为58.4%，为今年以来的次高水平。

3、企业盈利条件将有所改善。4月原材料购进价格指数为53%，较上月回落0.4个百分点，而出厂价格指数时隔两个月再度回到临界值以上，本月读数为50.2%，环比反弹1.3个百分点，二者差值缩小更有助于提升企业盈利水平。

4、中小型企业PMI继续上升。我们在此前的点评中提到，受益于政策暖风，民营企业和中小型企业今年以来表现较好。4月中型企业PMI为50.7%，较上月上升0.3个百分点，小型企业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点，延续了此前的改善趋势。

5、总的来看，近两月制造业PMI表现较为稳定，延续了平稳扩张的趋势，而且4月PMI高于1季度均值，显示制造业生产经营稳中向好趋势不变，国内经济并未出现明显恶化的迹象。