特斯拉财报即将出炉 这会是买入的好机会吗？

摘要：分析师认为，Model 3将成为这份财报的重中之重；特斯拉交付和营收很有可能超预期，而EPS可能不及预期，“烧钱”也将加速，特斯拉股价将在该情形下上涨4-5%。

万众瞩目的“烧钱机器”特斯拉，要发财报了。

周三美股盘后，特斯拉将发布一季报，并在北京时间5月3日06:30开展财报电话会议的问答环节。根据各第三方机构预期，特斯拉一季度营收将在31-34亿美元；经调整后每股亏损3.2-3.5美元，而在去年同季度，这一数字为亏损1.33美元。

分析师认为，对特斯拉股价而言，交货和“烧钱”的情况比营收和利润指标带来的影响更大。本次发布的财报中，交付和营收很有可能超预期，而EPS可能不及预期，“烧钱”也可能加速，特斯拉股价将在该情形下上涨4-5%。

TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan分析称，Model 3将成为这份财报的重中之重，“Model 3耗费的生产时间比特斯拉预计的更久，分析师越来越担心这家公司是否需要进行额外融资。”

（图为各第三方机构对特斯拉一季度财报的预测，来自SeekingAlpha）
财报将如何影响股价？

SeekingAlpha独立分析师Kwan-Chen Ma援引Earnings Whisper数据称，投资者认为特斯拉盈利很可能超预期。根据历史经验，在交付和营收超预期，而EPS不及预期，“烧钱”加速的情况之下，预计特斯拉股价将上涨4-5%。

Ma认为，最理想的情况莫过于交付、营收、EPS均超预期，且烧钱速度放缓，这种情况下特斯拉股价将飙升8%，最差的情况则反之。交付、营收超预期，EPS不及预期，烧钱加速的情况最可能发生，这将带动特斯拉股价上涨4.87%。此外，交付不及预期、营收和EPS超预期，烧钱速度放缓的情况则不太可能出现，该情况下特斯拉股价可能下挫0.83%。

（图为特斯拉一季度财报数据对股票价格影响的预测，来自SeekingAlpha）
该独立分析师表示，考虑到特斯拉独特的业务模式，该公司是否有能力扩大生产规模，并获得足够资金支撑生产过程就成为投资者关注的重点，因此对特斯拉股价而言，交货和“烧钱”的情况比营收和利润指标带来的影响更大。

Ma总结了过去36个季度中特斯拉财报数据，以及当季财报发布后5天中股票的走势。若交付超预期，股价可上涨4.45%。营收与利润指标中，投资者更为关心营收情况，若该指标超出预期，可带动股价上扬1.64%。

（图为特斯拉财报数据对股票价格影响的总结，来自SeekingAlpha）
就分项指标而言，汽车的生产和交付是特斯拉的“克星”，有必要回顾一下特斯拉在四月初透露的一季度生产和交付情况。今年一季度，特斯拉共生产34494辆新车，环比增长40%，产能为史上最高。其中包含24728辆Model S与Model X，以及9766辆Model 3车型。

当季，特斯拉共交付新车29980辆，该数字与该公司公布的2017年四季度数据相当。其中，11730辆为Model S，10070辆为Model X，8180辆为Model 3车型。

Ma认为，特斯拉经常会出于价格和税务的目的“管理”交货情况，所以实际交货比生产更能影响该公司股价的走势，经测算，2018年一季度交付情况有望“超预期”。

至于被外界诟病的“烧钱”，Ma认为，“烧钱”不怕多，对特斯拉而言，自由现金流的突然增加给股东传递的并不一定是正面信息，以下三种情况都不应该被视为一家正常公司的“正常”活动：

对于一家每年需要烧掉30-40亿美元现金的公司来说，“烧钱”数额骤降，而收入没有增加，这只可能意味着公司陷入生产环节困境，正常运营已经遭到延迟。

或者正如部分批评人士预测的那样，短期内为了避免再次融资，特斯拉只能选择阻挠生产。此外，也可能存在将其他非运营现金流用于运营的情况。

市场在如何下注？

Thinkorswim平台的指标显示，期权交易者已经押注特斯拉股价将上涨/下跌6.2%。截至5月1日上午，隐含波动率所处百分位为66%。

据Kinahan观察，在5月4日到期的每周到期期权的短期交易中，行权价格在300和310美元的看涨期权交易最为活跃，看跌期权交易中，行权价格在280和290美元的交易最活跃。

而在5月18日到期的每月到期期权的交易中，行权价格在300和320美元的看涨期权交易比较活跃，行权价格在280和290美元的看跌期权交易同样活跃。

截至5月1日收盘，特斯拉股价报299.92美元，上涨2.05%。

特斯拉究竟有多“烧钱”？

分析师预计，特斯拉一季度“烧钱”程度将甚于四季度，彭博更是警告，除非车辆生产出现转机，或有新的大笔资金注入，特斯拉将在年底之前烧光资金。

据彭博测算，特斯拉平均每分钟烧掉6500美元。最近三个季度中，特斯拉的自由现金流一直为负数。2016年底到2017年，特斯拉每季度的负自由现金流量至少有5亿美元。（华尔街见闻）